大增160%!并购重组政策暖风频吹,市场已回暖?(内附政策及数据)

6月19日,证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上表示,支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力,特别是要发挥好资本市场并购重组的主渠道的作用,助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。进一步加大对于创新企业的支持力度,鼓励加强产业链上下游的并购重组,支持相关上市公司的吸收合并。


2024年并购重组政策暖风频吹


近期,并购重组政策暖风频吹,配套制度的适应性、包容性显著提升,积极助力上市公司提质增效。

新“国九条”提出,鼓励上市公司聚焦主业,综合运用并购重组等方式提高发展质量。深交所于4月30日发布了新修订的上市公司重大资产重组审核规则,完善了小额快速审核机制,适当放宽创业板小额快速适用范围,缩减小额快速交易所审核时限,多措并举鼓励上市公司规范实施并购重组、注入优质资产。

深交所有关负责人表示,将坚决贯彻落实中央金融工作会议精神、资本市场“1+N”政策文件要求,在中国证监会统一领导下,持续完善并购重组审核机制,不断提升审核效率,支持上市公司通过重组提质增效、做优做强,推动高质量发展。

具体年内涉及并购重组的政策动态整理如下:



  
2月5日《证监会召开支持上市公司并购重组座谈会

2月5日,证监会上市司召开座谈会,就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议,并就市场关切的热点问题进行交流讨论。


   会议认为,上市公司质量是资本市场最重要的基本面。上市公司质量高,资本市场才能稳定运行,投资者才能获得实实在在的回报,中小投资者的投资意愿才会更强。我国经济正处于实现高质量发展的关键时期,上市公司要切实用好并购重组工具,抓住机遇注入优质资产、出清低效产能,实施兼并整合,通过自身的高质量发展提升投资价值,增强投资者获得感。
证监会上市司表示,近年来证监会持续推动并购重组市场化改革,激发市场活力,取消部分行政许可事项,优化重组上市监管要求,推出重组“小额快速”审核机制。特别是去年以来,在“两创”板块试点基础上全面实行重组注册制,延长发股类重组财务资料有效期,出台定向可转债重组规则,进一步优化重组政策环境。总体看,并购重组市场化改革取得了积极成效,产业并购渐成市场主流,一大批上市公司通过并购重组实现提质增效、做优做强。
证监会上市司表示,下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系,多措并举活跃并购重组市场,支持优秀典型案例落地见效。
一是提高对重组估值的包容性,支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。
二是坚持分类监管,对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺,其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺。
三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”,支持行业龙头企业高效并购优质资产。进一步优化重组“小额快速”审核机制
四是支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的,增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。
五是支持上市公司(包括非同一控制下的上市公司)之间的吸收合并,进一步拓宽多元化退出渠道。同时,继续坚持以投资者为本的理念,加强监管、防范风险,坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为,打击“壳公司”炒作等乱象。

参会上市公司表示,将结合企业自身情况,用好并购重组工具,积极提高上市公司资产质量,增强回报投资者的能力。参会证券公司表示,将努力提升专业服务水平,积极发挥交易撮合者的功能,深入挖掘市场需求,切实把好“入口关”,助力提高上市公司可投性。




  
3月15日:《关于加强上市公司监管的意见(试行》

2024年3月15日,证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行》。其中,第(十五)点提到:

(十五)支持上市公司通过并购重组提升投资价值。
多措并举活跃并购重组市场,鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。引导交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价。支持上市公司之间吸收合并。优化重组“小额快速”审核机制,研究对优质大市值公司重组快速审核。加强对重组上市监管力度,进一步削减“壳”价值



  
4月19日:《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》
4月19日,证监会制定并发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》,从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等维度提出了各项举措,促进科技企业的创新和发展,同时确保市场的稳定和健康发展。其中,关于并购重组的措施如下:

中国证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施

推动科技型企业高效实施并购重组。

持续深化并购重组市场化改革,制定定向可转债重组规则,优化小额快速审核机制,适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性,支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组,助力科技型企业提质增效、做优做强。



  
4月30日:《上市公司重大资产重组审核规则(2024年4月修订)》

2024年4月30日,沪深交易所发布《上市公司重大资产重组审核规则(2024年4月修订)》。

二是完善重组小额快速审核机制。
扩大创业板/科创板小额快速适用范围,取消创业板/科创板配套融资“不得用于支付交易对价”的限制;按照融资需求与公司规模相匹配的思路,将创业板/科创板配套融资由“不超过5,000万元”改为“不超过上市公司最近一年经审计净资产的10%”。明确“交易方案存在重大无先例、重大舆情等重大复杂情形”的,不适用小额快速审核程序此外,小额快速交易所审核时限缩减至20个工作日,明确市场预期。



  
6月19日:《吴清主席在2024陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲》

2024年6月19日,吴清主席在2024陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲:

第二,大力推动上市公司提升投资价值。
上市公司是中国优秀企业群体的代表,是高质量发展的重要微观基础,也是资本市场的投资价值来源。我们将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识,加强与投资者沟通,提升信息透明度和治理规范性,更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。同时,支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力,特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用,助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。我们将加快完善制度规则,创造更好的政策环境,推动形成更多示范案例。进一步加大对创新企业的支持力度,鼓励加强产业链上下游的并购重组,支持相关上市公司吸收合并。在支付工具上,鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式,研究引入股份对价分期支付,为市场各方达成并购交易创造更好条件。这也要求投资银行等中介机构勤勉尽责,加快提升专业能力,在当好“看门人”的同时,更好发挥交易“撮合者”作用,通过更优质、更专业的服务,支持上市公司在推动产业创新的过程中做强主业、补链强链。



  
并购重组的利好信号对资本市场的影响

对并购重组的支持信号正当其时,对资本市场有着多重积极影响。

一是在IPO阶段性收紧的情况下,可以让一些规模稍小、尚达不到目前IPO要求、但符合产业政策的企业,尤其是IPO撤回企业能实现证券化;

二是让上市公司更敢于展开拳脚,因为这些并购标的既有利润,也往往较为规范,政策对于并购重组的支持,使上市公司敢于出手参与并购,促进上市公司的高质量发展;

三是通过并购提升上市公司质量,提高上市公司的盈利水平,有助于提高资本市场活跃度;

四是让PE、VC机构可以有更通畅的退出渠道,有退出渠道才能有更好的投资,从而释放资金,支持更多小微企业、科技企业发展。小额快速并购的形式也能提升小额并购市场活力。



2024年并购重组最新市场动态




  
大增160%,年内更新披露重大重组事件企业数量飙升

上市公司并购重组政策暖风不断,市场活力也持续提升。
Wind数据显示,截至6月18日,今年以来已有130家上市公司更新披露重大重组事件公告,远超过去年同期的50家,比去年同期增长约160%


  
年内新增44家上市公司首披重大重组事件,五成重组目的为横向整合

以首次披露日期为统计口径来看,截至6月18日,今年有44家上市公司首次披露重大重组事件(比去年同期少16家)。

从重组目的来看,在今年A股公司首次披露的重大重组事件中,横向整合有22家,占比50%;如:国联证券定增收购民生证券100%股权。
此外,其他并购目的有8家,占比18%;战略合作有7家,占比16%;资产调整有3家,占比7%买壳上市有2家,占比5%多元化战略有2家,占比5%。
进入2024年后,以“买壳上市”为目的的重大重组案例有5例,分别为:山东华鹏定增收购赫邦化工100%股权;中毅达定增收购瓮福集团100%股权;路畅科技定增收购中联高机99.532%股权;大连热电定增收购康辉新材100%股权;安通控股定增收购中外运集运100%股权及广州滚装70%股权。其中,前两例已宣告失败,第3/4例处于“进行中”,最后一例已通过“董事会预案”。
整体上看,A股并购重组呈现出产业整合渐成主流、“壳”资源价值进一步削减、科技型央国企担当并购重组主力三大新趋势。未来,随着政策红利不断释放和市场生态持续优化,A股市场并购重组有望持续活跃。


  
年内新增14例首次公告定增重组事件

wind数据显示,截至6月18日,今年新增14例首次公告重组事件;和去年同期差异不大,去年同期有15家)。


  
17家正在排队
截至2024年6月15日,并购重组的最新排队企业家数共计有17家。其中,创业板8家,沪主板4家,深主板3家,科创板2家。
从重组类型来看,发行股份购买资产有15家,重组上市有2家。
以下是17家正在排队的并购重组企业名单: